Options Trading Time Value

Valeur temporelle Valeur temporelle La portion d'une prime d'options qui est attribuable au montant restant avant l'expiration du contrat d'option. Une prime d'options est composée de deux composantes: sa valeur intrinsèque et sa valeur temporelle. La valeur intrinsèque est la différence entre le prix du sous-jacent (par exemple, l'action sous-jacente ou le produit) et le prix d'exercice de l'option. Toute prime supérieure à la valeur intrinsèque des options est appelée valeur temporelle. RUPTURE DE LA DUREE Le prix (ou le coût) d'une option est un montant connu sous le nom de prime. Un acheteur d'options paie cette prime à un vendeur d'options en échange du droit accordé par l'option: le choix (l'option) d'exercer l'option ou de lui permettre d'expirer sans valeur. La prime est égale à la valeur intrinsèque plus la valeur temporelle des options. La valeur intrinsèque d'une option d'achat est égale au prix sous-jacent moins le prix d'exercice, la valeur intrinsèque d'une option de vente est égale au prix d'exercice moins le prix sous-jacent. Une valeur temporelle d'options est égale à sa prime (le coût de l'option) moins sa valeur intrinsèque (la différence entre le prix d'exercice et le prix du sous-jacent). En règle générale, plus il reste de temps jusqu'à l'expiration, plus la valeur temporelle de l'option est grande. C'est parce que les investisseurs sont prêts à payer une prime plus élevée pour plus de temps puisque le contrat aura plus de temps à devenir rentable en raison d'un mouvement favorable dans le sous-jacent. En général, une option perd un tiers de sa valeur temporelle pendant la première moitié de sa vie et les deux tiers restants de sa valeur temporelle au cours de la seconde moitié. L'importance de la valeur de temps dans le négoce d'options La plupart des investisseurs et des commerçants nouveaux sur les marchés d'options préfèrent acheter des appels et met en raison de leur risque limité et un profit illimité potentiel. Acheter des puts ou des appels est généralement un moyen pour les investisseurs et les commerçants de spéculer avec seulement une fraction de leur capital. Mais ces acheteurs d'option droite manquent beaucoup des meilleures caractéristiques des options de stock et de marchandises - comme la possibilité de transformer la décroissance de la valeur du temps en bénéfices potentiels. Lorsqu'ils établissent un poste, les vendeurs d'options perçoivent des primes de valeur temporelle payées par des acheteurs d'options. Plutôt que de lutter contre les ravages de la valeur temporelle. Le vendeur d'options peut bénéficier du passage du temps, et la décroissance de la valeur temporelle devient de l'argent dans la banque même si le sous-jacent est stationnaire. Pour les écrivains d'options (vendeurs), la décroissance de la valeur temporelle devient ainsi un allié au lieu d'un ennemi. Si vous avez déjà vendu des appels couverts contre les positions d'actions, vous pouvez apprécier la beauté de la valeur du temps de vente. Dans cet article, je me concentre sur l'importance de la valeur du temps dans l'équation des prix d'option. Mais avant de nous tourner vers un examen détaillé du phénomène de la valeur temporelle et de la décroissance de la valeur temporelle, nous allons passer en revue certains concepts d'options de base qui vous aideront à comprendre ce que nous entendons par valeur temporelle. Options et prix d'exercice Selon l'endroit où le prix sous-jacent est en relation avec le prix d'exercice de l'option, l'option peut être versée ou versée. Examinons cette relation tout en gardant à l'esprit notre focalisation sur la valeur temporelle. Quand nous disons une option est à l'argent. Nous entendons que le prix d'exercice de l'option est égal au cours actuel de l'action sous-jacente ou de la marchandise. Lorsque le prix d'une marchandise ou d'un stock est le même que le prix d'exercice (également appelé prix d'exercice), il n'a aucune valeur intrinsèque. Mais il a également le niveau maximum de valeur de temps par rapport à celui de tous les autres prix d'exercice d'option pour le même mois. La figure 1 présente un tableau des positions possibles du sous-jacent par rapport au prix d'exercice des options. Comme on peut le voir dans la figure 1 ci-dessus, lorsqu'une option de vente est dans l'argent, le prix sous-jacent est inférieur au prix d'exercice de l'option. Pour une option d'appel. Dans l'argent signifie que le prix sous-jacent est supérieur au prix d'exercice de l'option. Par exemple, si nous avons un appel SampP 500 avec un prix d'exercice de 1100 (un exemple que nous utiliserons pour illustrer la valeur temporelle ci-dessous), et si l'indice boursier sous-jacent à l'expiration se termine à 1150, l'option aura expiré 50 points dans le Argent (1150 - 1100 50). Dans le cas d'une option de vente au même prix d'exercice de 1100 et le sous-jacent à 1050, l'option à l'expiration serait également de 50 points dans l'argent (1100 -1050 50). Pour les options hors du cours, l'inverse exact s'applique. C'est-à-dire, pour être hors de l'argent, la grève des puts serait inférieure au prix sous-jacent, et la grève des appels serait supérieure au prix sous-jacent. Enfin, les deux options d'achat et d'achat seraient à l'argent lorsque le prix d'exercice et le sous-jacent expirent au même prix. Bien que nous nous référons ici à la position de l'option à l'expiration, les mêmes règles s'appliquent à tout moment avant l'expiration des options. Avec ces relations de base à l'esprit, nous allons maintenant examiner de plus près la valeur du temps et le taux de décroissance de la valeur temporelle (représenté par theta de l'alphabet grec). Si nous laissons de côté la volatilité, la composante temps-valeur d'une option, aussi appelée valeur extrinsèque, est fonction de deux variables: (1) le temps restant jusqu'à l'expiration et (2) la proximité du prix d'exercice de l'option argent. Toutes les autres choses restant les mêmes (c'est-à-dire aucun changement dans les niveaux sous-jacents et de volatilité), plus le délai d'expiration est long, plus la valeur de l'option aura la valeur de temps. Mais ce niveau est également affecté par la façon dont près de l'argent de l'option est. Par exemple, deux options d'appel avec la même expiration du mois calendaire (toutes deux ayant le même temps restant dans la durée du contrat), mais différents prix d'exercice auront des niveaux différents de valeur extrinsèque (valeur temporelle). C'est parce que l'on sera plus proche de l'argent que l'autre. La figure 2 ci-dessous illustre ce concept, indiquant quand la valeur temporelle serait plus ou moins élevée et s'il y aurait ou non une valeur intrinsèque (qui se produit lorsque l'option reçoit l'argent) dans le prix de l'option. Comme le montre la figure 2, les options en argent profondes et les options hors de l'argent ont peu de valeur temporelle. La valeur intrinsèque augmente le plus dans l'argent de l'option devient. Et les options de l'argent ont le niveau maximum de la valeur de temps mais aucune valeur intrinsèque. La valeur de temps est à son niveau le plus élevé quand une option est à l'argent parce que le potentiel de valeur intrinsèque pour commencer à augmenter est le plus grand droit à ce stade. (En savoir plus sur la compréhension de la valeur temporelle de l'argent.) Décomposition temporelle Dans la figure 3 ci-dessous, nous simulons la détérioration de la valeur temporelle à l'aide de trois options d'achat SampP 500, toutes ayant les mêmes grèves mais avec des dates d'expiration différentes. Cela devrait rendre les concepts ci-dessus plus tangibles. Dans cette présentation, nous faisons l'hypothèse (pour simplifier) ​​que les niveaux de volatilité implicite restent inchangés et que le sous-jacent est stationnaire. Cela nous aide à isoler le comportement de la valeur du temps. L'importance de la valeur temporelle et de la décroissance de la valeur temps devrait donc devenir beaucoup plus claire. Prenant notre série d'options d'appel SampP 500, toutes avec un prix d'exercice de 1100, nous pouvons simuler la façon dont la valeur du temps influe sur le prix des options. Supposons que la date est le 8 février. Si nous comparons les prix de chaque option à un certain moment, chacun avec des dates d'expiration différentes (février, mars et avril), le phénomène de décroissance de la valeur temporelle devient évident. Nous pouvons voir comment le passage du temps change la valeur des options. La figure 3 illustre graphiquement la prime pour ces options d'appel SampP 500 à l'argent avec les mêmes frappes. Avec le sous-jacent stationnaire, l'option d'appel de février a cinq jours restants jusqu'à l'échéance, l'option d'appel Mar a 33 jours restants et l'option d'appel d'avril a 68 jours. Comme le montre la figure 3, la prime la plus élevée est à l'intervalle de 68 jours (rappelez-vous que les prix sont à partir du 8 février), en diminuant à mesure que nous passons aux options qui sont plus près de l'expiration (33 jours et 5 jours). Encore une fois, nous prenons simplement des prix différents à un moment donné pour une grève à l'acte (1100), et en les comparant. Le moins de jours restants se traduit par une valeur en moins de temps. Comme vous pouvez le voir, la prime d'option diminue de 38.90 à 25.70 quand nous passons de la grève 68 jours à la grève qui est seulement 33 jours dehors. Le niveau suivant de la prime, une baisse de 14,70 points à 11, reflète seulement cinq jours restants avant l'expiration de cette option particulière. Au cours des cinq derniers jours de cette option, si elle reste hors de l'argent (l'indice des actions SampP 500 en dessous de 1100 à l'expiration), la valeur de l'option tombera à zéro, et cela aura lieu en seulement cinq jours. Chaque point vaut 250 sur une option SampP 500.